科創板開板一年多來，央企積極參與和布局，并交出了一份亮麗的成績單，充分展示了央企近年來在科技創新、國有經濟布局優化和結構調整方面的成果。

2019年6月13日，科創板正式開板，拉開了中國資本市場改革的大幕。與滬深交易所主板、中小板、創業板不同，科創板實行了注冊制、上市標準多元化、交易漲跌幅限制放寬到20%等制度創新，為高成長型和創新型科技企業提供了新的發展機遇。

開板一年多來，科創板吸引了眾多企業的參與。數據顯示，2019年7月22日，首批25家企業在科創板上市，而截至2020年7月21日，即科創板正式開市交易一周年之際，已有133家企業在科創板上市，總市值達2.62萬億元。截至2020年10月28日，科創板已上市公司進一步增加到189家，總市值超過2.9萬億元。

國資委黨委委員、副主任袁野在11月召開的中央企業控股科創板上市公司激勵工作座談會上表示，中央企業是中國特色社會主義經濟的“頂梁柱”，是科技創新的主體，鼓勵中央企業借助資本市場各方面優勢，強化自主創新能力和價值創造能力，實現企業高質量發展，推動國有資本和國有企業做強做優做大。

在國資委的倡導和支持下，央企積極參與科創板改革。據公開資料初步統計，截至2020年10月底，繼2019年7月22日中國通號在科創板上市之后，一年多來，又有國機集團所屬的中國電器院、華潤集團所屬的華潤微電子、航空工業所屬的江航裝備等3家央企所屬公司在科創板上市。央企投資參股的公司中，則至少有60家在科創板上市，占科創板已上市公司近三分之一，充分展示了央企近年來在科技創新、國有經濟布局優化和結構調整方面的成果，也為央企下一步更深入推進轉型發展創造了有利條件，積蓄了勢能。

央企紛紛登陸科創板

科創板的設立，進一步增強了資本市場服務高科技企業的功能和作用，對于構建中國多層次資本市場，推動中國科技創新具有重要意義。

國資委積極倡導和支持央企參與科創板改革。2019年7月16日，國資委在國新辦舉行新聞發布會。國資委黨委委員、秘書長、新聞發言人彭華崗在回答媒體有關科創板的提問時表示，國資委將與中央企業一起努力，成熟一家，推進一家，爭取有更多科研力量強、發展基礎好、發展潛力大的企業加入到科創板。

2019年11月國資委印發的《中央企業混合所有制改革操作指引》提出，符合國家戰略、擁有關鍵核心技術、科技創新能力突出、主要依靠核心技術開展生產經營、具有穩定商業模式、市場認可度高、社會形象良好、具有較強成長性的企業，可積極申請在科創板上市。

在國資委的倡導和支持下，央企紛紛參與科創板改革，并取得了諸多成效。已登陸科創板的央企和央企所屬公司，有中國通號、國機集團所屬的中國電器院、華潤集團所屬的華潤微電子、航空工業所屬的江航裝備等。還有一些央企所屬公司登陸科創板的工作正在進行中，如航天科工所屬的火箭技術公司，中國五礦所屬的長遠鋰科等。

央企參股企業在布局科創板方面也成效顯著。記者從國投了解到，截至2020年10月底，國投高新及國投系基金投資的企業，登陸科創板的為39家。其中不乏市場關注的明星企業，如市值700多億元的奇安信，憑借持續的研發創新和以實戰攻防為核心的安全能力，已發展成為國內領先的基于大數據、人工智能和安全運營技術的網絡安全提供商。市值200多億元的天智航，已成為我國手術機器人的領軍企業。

中國國新向《國資報告》記者提供的資料顯示，國新系基金投資項目中已有11家登陸科創板，包括孚能科技、中芯國際、瀾起科技、華峰測控、容百科技、國盾量子、江航裝備等一批具有較高科技含量和發展潛力的優質項目。以上投資項目合計投資金額76億元，目前浮盈100多億元。

也有一些項目為央企共同投資。如國投和國新系基金，均投資了中科寒武紀。寒武紀目前市值約800億元，是我國人工智能領域具有戰略性、前瞻性和技術領先性的創新企業。

此外，五礦股份投資的南新制藥、國藥資本投資的安必平、中石化資本投資的中控技術等也均在科創板上市。

德勤上市業務組專家在接受《國資報告》記者采訪時表示，目前，央企在科創板發行上市所取得的成績只是剛剛開始，隨著時間推移，以及央企改革和技術創新步伐的推進，預計未來會有更多的央企所屬公司或參股公司利用科創板發行上市。

成績背后

科創板開板僅一年有余，央企和央企參股企業已紛紛登陸科創板，并成為不容忽視的存在，為何央企會取得這樣的成績？

一方面是央企近年來改革發展的方向與科創板定位的契合。科技創新是科創板的重要特征。中央廣播電視總臺上海總站和申萬宏源證券研究所共同發布的《科創板白皮書2020》顯示，從科創板已上市企業公告的技術水平來看，處于國內領先水平的占64%，處于國際領先水平的占20%，其中不乏各領域的細分龍頭。

在研發投入力度方面，科創板企業近三年（2017-2019）研發投入與營業收入的比例為11.48%。而根據A股公司2018年年報，3088家A股公司研發投入占營收的比重為2%，且是近3年來最高水平。

科技創新也是央企近年來重點發力的方向。黨的十八大以來，央企認真落實創新驅動發展戰略，把握世界科技革命和產業變革機遇，加大了原始創新、自主創新、協同創新的力度，取得了豐碩成果。數據顯示，2018年，央企研發經費為4900億元，相當于全國研發經費的四分之一。同時，央企還通過深化改革，不斷完善市場化運行機制，企業運行的質量和效率、活力和動力不斷提升，這也為央企登陸科創板創造了有利條件。

考察已登陸科創板的央企和央企子公司不難發現，這些企業大都是科技創新和改革的“尖兵。”

江航裝備于2007年由兩家中央駐皖專業化航空企業重組而成，是隸屬于航空工業機載系統的國有大型高新技術企業。2017年初，江航裝備被國家發展改革委列為國有混合所有制改革首批試點單位之一，此后，又隨航空工業機載系統被納入國企改革“雙百行動”計劃實施范圍，成為航空工業“雙百行動”綜合性改革推進的突破口和切入點。

國機集團所屬的中國電器院，是集科研開發、國家檢測和科技產業為一體的國家級創新型企業。中國電器院還是中央企業首批10戶員工持股試點之一。通過體制、機制、科技和管理創新，中國電器院打造了“共創、共享、共擔”事業平臺，激發出了創新創業的活力，實現了快速成長。

華潤集團所屬的華潤微電子，是中國領先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的半導體企業，也是國企改革“雙百企業”。華潤集團原董事長傅育寧表示，華潤微此次登陸科創板，創下了國內資本市場的多項第一，充分體現了科創板的包容性和創新性，相信未來有更多的優質企業通過科創板實現產業與資本的完美融合。

另一方面，得益于在全面深化改革的背景下，國有資本投資、運營公司的設立，及其在國有經濟布局優化和結構調整方面作出的貢獻。

2018年印發的《國務院關于推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》提出，通過授權國有資本投資、運營公司履行出資人職責，促進國有資本合理流動，優化國有資本布局，使國有資本投資、運營更好地服務于國家戰略目標。

央企中的國有資本投資、運營公司試點單位，以積極的實踐回應了上述實施意見中的要求。國投發揮國家級政府引導基金帶動面廣、導向性強的特點，引導社會資本服務國家戰略，重點支持了一大批科技創新團隊與創新驅動發展的行業骨干企業，充分發揮了國有資本的戰略導向作用。國投高新作為國投戰略性新興產業投資平臺，2018年被納入國企改革“雙百行動”企業名單以來，以股權多元化為契機，推動體制機制改革，并堅持市場化運營國家級產業引導基金，為科技型企業的培育和登陸科創板創造了有利條件。

中國國新作為國有資本運營公司試點單位，通過“資本+人才+技術”的輕資產運營模式，圍繞戰略性新興產業，聚焦關鍵技術的“卡脖子”環節，進行了系列化、前瞻性布局，實現了國新系基金在科創板的“厚積薄發”。同時，國新系基金始終重視市場化專業能力建設，聚焦基金“募投管退”，打造核心競爭力、構筑發展護城河，圍繞央企資源稟賦培育差異化競爭優勢，為高質量參與科創板奠定了良好基礎。

助力科技創新和轉型發展

在紛紛登陸科創板的同時，央企以參與科創板改革為契機，助力自身科技創新和轉型發展的效果正在顯現。

央企是科技創新的主力軍，肩負著核心技術攻關、產業升級等方面的重要任務。不過，科創類項目從投入到產出的周期長、風險高，而央企傳統的債券融資、信貸支持、資本金注入等方式，難以適應科創類項目快速發展的需要。

科創板則從制度建設、市場機制、審核安排、企業引導上都為科創類企業量身打造，上市條件相對更為包容，覆蓋范圍更廣。

德勤上市業務組專家告訴《國資報告》記者，科創板取消和修改了持續盈利及未彌補虧損等發行條件，重新設置了與科技創新企業相對應的五套上市標準。同時，在不影響獨立性的條件下，把一些剛性的條件轉化為嚴格的信息披露要求，允許同股不同權、紅籌企業等發行上市，并分別設置了相應的發行上市條件。已上市的企業中有虧損企業、特別表決權等以前無法在A股市場上市的企業，開創了A股市場的諸多先河。

科創板的上述特點，無疑將促進中央企業所屬科創企業的融資渠道進一步多元化。國投高新黨委書記、董事長吳蔚蔚表示，設立科創板的意義在于，對于眾多國家級政府引導基金而言，經過對科創類早期項目一段時間的培育，完成助力科創企業階段性成長的任務后，有了更好的退出渠道，從而可循環利用資金去支持更多的科創類企業發展，形成了良性循環。

中國國新基金管理公司總經理黃杰也表示，科創板為私募股權投資基金所投的優質科技創新項目提供了通暢的退出渠道，加快了整個行業的資金運轉。“中國國新作為國有資本運營公司，隨著更多投資企業通過科創板上市退出，在增強國有資本流動性的同時，也提升了國有資本的配置和運營效率，實現了國有資本保值增值。”

在完善法人治理結構、強化人才激勵等方面，科創板也為央企提供了新契機。

完善法人治理結構方面，科創板對上市公司治理結構要求更高，需要健全有效透明的治理體系和監督機制，同時，科創板在公司治理方面對接國際規則，允許“同股不同權”，在保障財務投資者利益的同時，也使得公司創始團隊可以把握決策權，確保企業沿著正確的方向前進。

激勵機制方面，《中央企業混合所有制改革操作指引》指出，中小市值上市公司及科技創新型上市公司，首次實施股權激勵計劃授予的權益數量占公司股本總額的比重，最高可以由1%上浮至3%。股權激勵對象實際獲得的收益不再設置調控上限。

相關專家指出，中央企業所屬的科創類企業如果能夠通過科創板實現上市，在激勵工具、激勵對象和激勵額度等方面，都有了更多樣的選擇。特別是在激勵總額度方面兩倍于傳統市場，且沒有收益“封頂”限制等條款，極大地增強了正向激勵的力度，傳遞了重視科研創新、強化正向激勵的積極信號，有利于相關企業結合實際情況，在上市前或上市后實施更加靈活、多樣、有效的正向激勵。

未來可期

科創板的設立，開辟了資本市場對接實體經濟的新渠道，構建了支持實體經濟轉型升級、加速科技創新的機制，增強了我國資本市場推動科技創新的功能和作用。對央企而言，登陸科創板將助力央企改革，并助力央企提升自主創新能力、拓寬融資渠道、完善治理和強化激勵。

那么，面向未來，央企如何更好地把握科創板的機遇？

德勤上市業務組專家建議，央企應結合業務發展要求，有意識梳理自身業務，對涉及高端裝備、新能源、新材料、生物醫藥等符合科創板行業定位的業務，通過改制重組或分拆等方式申報科創板。同時，央企應建立和完善內部控制制度，加強人才引進和激勵，并結合央企改革要求，引導相關投資企業聚焦科技創新、轉型升級，進一步深化改革，實現高質量發展，為登陸科創板做好準備。

國有資本投資、運營公司，也將在把握科創板契機，助力央企科技創新和轉型發展方面做出更大的貢獻。

國投高新黨委書記、董事長吳蔚蔚表示，下一步，國投高新將繼續推進基金投資，發揮基金在VC、PE、FOF等各個階段的優勢，積極培育科創項目，更好地服務實體經濟發展。

控股直投方面，國投高新將進一步放大基金投資和產業投資的協同效應。國投高新在“十四五”階段會持續加大在戰略性新興產業板塊投資力度，圍繞先進制造、醫藥醫療、新材料三個重點方向打造戰略性新興產業控股集群。

中國國新基金管理公司總經理黃杰表示，國新系基金將始終堅守國有資本運營公司定位，堅持“資本+人才+技術”的輕資產運營模式，推動落實國家戰略，服務央企國企改革，支持實體企業特別是科技創新企業快速發展。“國新系基金的使命定位與科創板是高度一致的。”黃杰說。

他表示，下一步，國新系基金將優化基金布局，綜合考慮項目直投與母基金策略的更好協同，適度增加早期項目覆蓋，為不同發展階段的科技創新項目提供支持。（策劃 閆永 郭大鵬  文·《國資報告》記者 原詩萌）