美國總統宣布的50萬美元限薪令，引發華爾街震動，吸引全球關注，歐盟國家紛紛效仿。針對50萬美元限薪令的起因、依據、薪酬構成、適用范圍和能否落實等疑問，本文通過該案例的全程跟蹤，提供數據對比，全面進行分析。同時，結合大家關心美國企業高管薪酬水平，同雇員的倍數關系，限薪令為什么沒有采用高管同職工收入的倍數進行限制等問題進行思考，供大家參閱。

　　一、限薪令的前因后果

　　2009年1月29日，美國總統奧巴馬看到28日《紐約時報》 題為“華爾街虧損換來的是超額獎金嗎？”^⑴的文章，對紐約州立審計處發布的“2008年華爾街雇員的年終獎金總和預達184億美元，同比2007年減少了44%，但仍同2004年華爾街效益最好時期相當”極為震怒，隨即與副總統拜登和財長蓋特納會見記者，認為超額獎金是“最不負責任的表現，是可恥的”。

　　2月4日，奧巴馬在美財長蓋特納陪同下，在白宮發表“高管薪酬評論”講演時指出:美國不蔑視財富，不嫉妒任何人取得的成功，并堅信成功得到獎賞。但令人特別不安的是，一些企業高管把企業經營的要倒閉了，還要得到獎賞，還要得到納稅人救助的獎賞,這對個人不僅是很壞的習慣，對企業也是很糟的戰略。作為總統，我不能容忍這種行為，對于這些高管，不會再讓他們故計重演。作為問題資產救援方案（TARP）改革的一部分，宣布得到政府救援的金融公司高管的工資將受到嚴格的限制，最高年薪不得超過50萬美元，要求相關企業申報其高管的基本工資，如果企業給予高管超過50萬美元年薪的股票獎勵，也必須在該企業還清政府貸款后方能套現。此外還要求救援企業加強成本費用管理，減少職務消費，取消“金降落傘”計劃等。

　　二、上限50萬美元的依據

　　限薪令的適應范圍應執行《TARP法案》的規定，主要是政府提供救助的三種方式，一是財政直接注入資本金的金融機構；二是通過協商以項目為基礎直接救助面臨倒閉的企業；三是通過拍賣購買超過3億美元資產的企業。對這三類企業有不同方式的薪酬限制管理，但有一點是相同的，即企業在申報公司所得稅時扣除高管薪酬的最高限額是50萬美元^⑵。

　　有媒體報道：限薪令只對政府新救援的企業適應，對已經救援的企業不再適應。通過《TARP法案》的相關條款得知，它適應美國政府救援的任何企業。

　　1月21日，美國眾議院通過了“TARP改革與問責法案”^⑶（以下簡稱《TARP法案》），該法案有限制高管薪酬的具體條款，一是公司前25名高收入的高管在救援期間不得領取獎金；二是因作假賬獲取的獎金或其他獎勵必須退回企業；三是禁止使用“金降落傘”計劃；四是支付高管薪酬減免公司所得稅的上限由100萬美元調整為50萬美元^⑷；五是公司不得擁有或租用私人飛機，如有則首先用于救援計劃的安排；六是禁止任何有可能以操縱公司盈利提高雇員薪酬收入的方案。

　　事實上美國并不是首次使用限薪令，2001年美國政府經國會同意對航空業進行救助150億美元時，要求企業高管實得薪金不得超過30萬美元。2007年，美國國會通過《政府合同商問責法案》，對采購政府合同占營業額80%以上的承包商披露高管薪酬。之前，財政部預算管理廳對承包商設置了最高薪酬標桿，2008財政年度為612196美元。

　　三、50萬美元能否得到落實

　　有媒體報道，50萬美元的限薪令很難執行，不好落實。通過《TARP法案》對高管薪酬限制的具體規定可以看出，前25名高收入的高管取消獎金，相關的股票獎勵及期權獎勵沒有取消，但設置了新的行權條件，就是在償還政府債務后才可兌現。50萬美元實際上是基薪。為了更好的回答這一問題，需要重點介紹美國高管的薪金水平。以美國標準普爾500（S&P500）^⑸企業披露高管的薪金信息看，美國企業高管薪酬主要由基薪、現金獎金^⑹、股權激勵和福利4部分組成。2007年標準普爾CEO平均薪金為1054萬美元，其中：平均基薪84萬美元，占總薪金的8%；現金獎金204萬美元，占總薪金的19%；股票獎勵737萬美元，占總薪金的70%；福利補貼29萬美元，占總薪金的3%。

　　美國也以資產規模統計高管的薪金水平，2007年CEO薪金水平及構成具體如下表所示
　　　　　　　　　　　　　　　　  單位：萬美元

	資產規模	基薪	現金獎金	股票激勵	福利	總計
大型企業	100億以上	84	247	740	29	1100
中型企業	10-99億	40	14	21	11	86
小型企業	10億以下	25	8	2	4	39

　　
　　數據來源：美國高管薪酬信息服務公司（Equilar Inc）

　　美國高管薪金水平從不同的來源及口徑看，50萬美元作為基薪，《TARP法案》的規定能實施。

　　四、企業高管和雇員薪酬的倍數關系

　　2007年美國標準普爾CEO平均薪金（1054萬美元）是美國普通雇員勞動報酬（30617美元^⑺）的344倍^⑻，比上年世紀80年代的42倍擴大了300多倍；前50名私人基金投資經理人均薪金收入（5.8億美元^⑼），是美國普通雇員勞動報酬（30617美元）的19205倍。從行業看，2007年飲食服務業^⑽前10位CEO平均薪金是雇員勞動報酬（18877美元^⑾）的354倍數，零售業是453倍。政府采購合同占營業額85%以上的前100家公眾公司披露CEO高管的平均薪酬，超過這些公司普通雇員勞動報酬的100倍。

　　美國高管薪酬同普通雇員勞動報酬的倍數關系，在美國也引起了激烈的爭論，主要有兩種觀點，一種認為，美國高管薪酬同普通雇員勞動報酬的倍數關系是否合理，應以就業為考核指標，如果就業率一直上升，表明倍數關系獲得勞動者的認可，如果下降，政府應采取強有力的稅收措施進行調控。另一種認為，高管薪酬存在大量的稅收漏洞，當前美國經濟的增長和發展不支持高管的“天價”薪酬，要求國會盡快通過上個世紀八十年代就開始審議的《雇員自由選擇法案》，幫助雇員加入工會^⑿同雇主協商維護權益。有議員于2007年8月提出《愛國公司議案》，政府采購合同占營業額80%以上的公司CEO的薪酬不得超過本企業最低收入雇員的100倍。目前，這兩個議案均沒有經國會通過，主要原因是倍數關系不好確定，如一個企業的雇員薪酬平均為10萬美元，另一個為100萬美元，則CEO的限額以100倍封頂則分別1000萬美元和10000萬美元，會計核算和稅務調整的難度非常大。因此，美國政府最后還是采用封項限額或“蓋帽”的辦法。2007年國會通過的《政府合同商問責法案》要求政府采購合同占營業額80%以上的公司和接受政府支助2500萬美元的公司，必須披露全體高管的薪金所得。

　　五、“限酬令”的啟示

　?。ㄒ唬┮云髽I負責人的薪酬同職工的倍數關系決定高管薪酬，從美國的實踐是行不通的，對中國來講也是不可取的。我國控制金融機構的“天價”薪酬首先要完善稅收調節機制，如美國稅法明確企業高管的工資不得超過100萬美元，接受政府救援的企業不得超過50萬美元。我國相關的政策措施還沒有出臺。

　　（二）相關的薪酬管理辦法至少應以政府規章的形式發布。美國總統的限薪令表面上是由總統通過講話的形式發布的，實際上是由國會參議院和眾議院通過的《TARP法案》確定的。它不但規定了基薪，而且對獎金、股權激勵和福利等都有明確的規定。借鑒美國的經驗，《中央企業負責人薪酬管理辦法》應以國資委令的方式發布，應包括基薪、績效、中長期激勵和福利等項目。

　　（三）借鑒國外的經驗要結合中國的國情，國外在統計企業高管薪酬時，普遍以資產多少為劃分范圍進行統計分析。我國在確定薪酬時，應謹慎使用資產指標，因一些企業資產的占有并不是自身創造的，而是獲得的資產配置，使用資產總額作為決定薪酬的指標之一應慎重考慮，不符合我國相關的分配原則。

　?。ㄋ模┦杖敕峙涞恼{控不僅要看比率，也要看絕對額。美國總統奧巴馬的限薪令源于紐約州立審計處發布的“華爾街的獎金下降了44%，下降比例是有史以來最大的”。這一公開信息主要說明該年度個人所得稅的征收要下降，但新聞記者從獎金的絕對額來看有180億美元，而傭金手續費虧損至少350億美元，發表了“華爾街虧損換來的是超額獎金嗎？”從總額上進行披露，引起總統的關注。

　?。ㄎ澹┢髽I負責人的薪酬除披露人均總額外，也應分別披露基薪、績效、中長期激勵和其他（如福利中的企業年金）等具體數據。以限薪令為例，50萬美元講的是薪金總額，在薪金的構成中，獎金已明確取消，中長期激勵多了一條限制條件，福利項目提出了具體的要求，如取消“金降落傘”計劃和職務消費等。

注解：

　　⑴ 該文來源于28日紐約州立審計處發布的新聞稿，“2008年度華爾街獎金下降44%——證券業虧損至少320億美元”，文中指出依據個人所得稅征收信息，華爾街高管2008年的獎金雖然比2007年減少了44 %，是30多年來最大的降幅，但卻拿了總額184億美元的獎金，居歷史第六位，仍相當于2004年金融業繁榮時期水平。同時公布了人均獎金為112020美元，下降了36.7%等具體數據。

　?、?/SPAN> 1月30日，美國女參議員McCaskill提出為救助的企業設定所有雇員薪酬不得超過40萬美元上限的議案，原因這是美國總統的全年工資。并說明40萬美元是整體的薪酬包，包括期權、延期支付和退休金。在這之前也有議員提出相關的方案，內容的實質基本一致，只是上限的金額不一致，如有的提出100萬美元，有的提出企業高管的薪金在企業最低收入雇員的20－25倍之間，因美國總統的40萬美元年薪是聯邦政府收入最低雇員的25倍。但這些議案都沒有被采納。

　?、?/SPAN> 該法案有限制高管薪酬的專門條款，類似于我們的薪酬管理辦法。該議案總計74頁。

　?、?/SPAN> 限薪令上限依據的是企業高管減免公司所得稅限額，同我國工資總額進入成本費用的依據從性質上講是一致的。

　　⑸ 2007年美國標準普爾500強企業有美國本土企業樣本448個,收入最高的是美林證券CEO 8309萬美元；收入最低的是蘋果和雅虎公司CEO,只有1美元。另外，很多專家學者誤將S&P 500解讀為世界500強企業。

　?、?/SPAN> 同中央企業負責人“績效薪金”基本上相同。

　　⑺ 美國普通雇員報酬依據美國勞工部勞工統計局，依據雇員、工作小時、每小時報酬等調查數據獲得。具體數據是17.42美元（調查的每小時生產工人報酬）X 33.8（每周平均工作時間）X52（周）＝30617美元。

　?、?/SPAN> 國內有關專家學者指出，2007年中國平安保險CEO薪金6616萬元是本企業職工薪金（92182元，源于年報的相關數據）的719倍，遠大于美國的334倍，得出的結論是中國的收入差距已大于美國。實際上該結論將個體比較同整體相比，對比的口徑本身不一致。

　?、?/SPAN> 數據來源于2008年4月22日美國《Alpha》雜志“CEO 相關信息”及“錢到哪里去了？”等文章，前50名基金經理最高收入為37億美元，最低收入為2.25億美元。

　?、?/SPAN> 包括麥當勞、肯德基、塔可鐘和必勝客等。

　?、?/SPAN> 數據來源于美國勞工局統計數據《工會會員及收入數據》（2007年度）第54頁。

　?、?/SPAN> 據美國國家事務局統計，美國雇員參加工會的比例由上世紀80年代的20%，下降到2005年的8%，零售業只有1.2%。據勞工統計局提供的資料表明，2007年參加工會的雇員每周平均收入為863美元，比非工會會員收入（663美元）高出200美元。

　　　　　　　　　　　　　　   二〇〇九年二月二十四日

　　（本文作者：麻健，若要轉載，請同作者聯系：majian@sasac.gov.cn）