2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布的貸款市場報價利率（LPR）顯示，與上月相比，1年期下降10個基點至4.05%，5年期以上下降5個基點至4.75%。專家普遍認為，此次下調符合市場預期，LPR形成機制更加完善，貨幣政策傳導效率正在提升，有助于推動企業貸款利率顯著下降。

國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼表示，目前新發放貸款已經采用LPR作為定價基準，存量貸款定價基準轉換工作即將開始實施。兩個期限的LPR雙雙下降，有助于引導貸款利率下行，進而推動降低實體經濟融資成本。特別是1年期LPR下降幅度為10個基點，為2019年8月份改革完善LPR定價機制以來的最大降幅。這有助于在新冠肺炎疫情防控的關鍵階段推動企業貸款利率顯著下降，為打贏疫情防控攻堅戰、更好地幫助中小企業提供有力支持。

“2月份以來，央行加大逆周期調節力度，保持金融市場流動性合理充裕，并先后下調逆回購和中期借貸便利（MLF）利率，非常及時和必要，引導LPR利率下行，為企業應對疫情影響、降低實體經濟融資成本將發揮積極作用。”中國民生銀行首席研究員溫彬說。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，LPR下調進一步釋放疫情特殊時期強化逆周期調節信號，將在短期內帶動企業貸款利率更大幅度下行。新冠肺炎疫情將在短期內加大經濟下行壓力。在此期間，央行貨幣政策將適度向穩增長方向傾斜，切實降低實體經濟融資成本。

值得注意的是，此次兩個期限LPR第一次出現“非對稱”下降。對此，董希淼認為，可能體現兩個方面的意圖。一方面，疫情對我國經濟的影響是短期的，因此短端利率下降更多，重在幫助企業渡過當前的難關；另一方面，5年期以上LPR下降5個基點，不向房地產市場放出寬松信號，表明房地產調控仍未放松。

“在5年期以上的貸款中，個人住房貸款占比較高。央行近期多次表示，繼續堅持‘房住不炒’定位，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。”董希淼說。

溫彬表示，5年期以上LPR下調5個基點，反映當前銀行長期負債成本較高，導致長期貸款利率報價下降幅度有限。通過降準可以釋放長期資金，并有效降低銀行長期資金成本。下階段投資將在穩增長中發揮關鍵性作用，進一步降低5年期以上LPR不僅有利于鼓勵基礎設施投資，也有助于房地產市場在“因城施策”調控前提下，實現“穩地價、穩房價、穩預期”目標。

王青認為，當前疫情對宏觀經濟及房地產行業均形成一定下行壓力，近期一些地區正在對房地產調控政策作松綁式微調。5年期LPR小幅下調將有助于穩定房地產市場運行，符合當前宏觀及行業政策強化逆周期調節的整體方向。

由于疫情客觀上加大了對貨幣政策逆周期調節的需求，近期市場對存款基準利率的討論有所升溫。央行貨幣政策委員會委員馬駿日前表示，可適當下調存款基準利率，以便為銀行降低貸款利率提供空間，幫助受疫情影響的企業渡過難關。

溫彬也表示，下階段在做好疫情防控工作的同時，金融部門應積極支持企業復工復產和穩增長。在貨幣政策方面，降準降息還有空間，同時也可適時適度下調存款基準利率，繼續引導LPR利率下行，切實降低實體經濟融資成本，特別是采取提高小微企業“首貸率”和信用貸款占比等措施，加大降低小微企業綜合融資成本的力度。

王青則認為，考慮到今年宏觀經濟增長目標不會因疫情發生明顯調整，下一步宏觀政策在穩增長方面將進一步發力，年內LPR報價還有下行空間，但這并不意味著存款基準利率存在較大的下調可能性。

“央行需要判定本次疫情是否會對經濟中長期走勢產生深遠影響，從而改變貨幣政策方向。如果判定疫情屬短期沖擊，則僅需階段性加大市場流動性供給，強化定向政策支持，并微調貨幣政策實施力度。截至目前，我們判斷‘疫情屬短期沖擊’的可能性更大。”王青說。（記者 姚進）

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