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實施過股權(quán)激勵的央企長期表現(xiàn)好于央企上市公司整體表現(xiàn)

2019年11月11日，國務(wù)院國資委《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵工作有關(guān)事項的通知》（下稱《通知》）正式對外公開發(fā)布，為央企股權(quán)激勵打開了政策空間。一年間，圍繞激勵力度、業(yè)績考核、審批備案等一系列改革舉措漸次落地。一大批央企上市公司爭相嘗鮮，也帶動了整個資本市場國企股權(quán)激勵熱潮迭起，改革紅利加速釋放，推動相關(guān)公司業(yè)績顯著增長。

多家央企“嘗鮮”股權(quán)激勵

“經(jīng)過十幾年的發(fā)展，國企上市公司股權(quán)激勵制度體系已經(jīng)基本趨于完善。”持續(xù)跟蹤股權(quán)激勵的上海康智管理咨詢有限公司首席顧問佟虎介紹，自2019年出臺《通知》以后，整體強(qiáng)化正向激勵，加大授放權(quán)力度，支持科創(chuàng)板公司相關(guān)實踐以及健全股權(quán)激勵管理體制方面都取得了許多突破。

在此背景下，央企上市公司探索建立健全長效激勵機(jī)制的過程中，股權(quán)激勵明顯提速，大批公司爭相嘗鮮。今年以來，中國建筑、中國長城、中鎢高新、長安汽車、衛(wèi)士通、東方中科等多家央企上市公司都推出了股權(quán)激勵方案。

中國長城10月發(fā)布的第二期股權(quán)激勵計劃顯示，擬向激勵對象授予不超過13176萬份股票期權(quán)，約占總股本的4.50%，首次授予的激勵對象預(yù)計不超過1000人。

中國建筑也推出股權(quán)回購方案。公告顯示，中國建筑擬用于回購的資金總額上限為76.6億元，回購價格不超過7.66元/股，計劃獲授限制性股票的激勵對象不超過2800人，主要針對公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)有重要影響的關(guān)鍵員工等。

國資委數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月初僅有45家中央企業(yè)控股的92戶上市公司實施了股權(quán)激勵計劃，占中央企業(yè)控股境內(nèi)外上市公司的22.8%。而截至今年5月30日，已有53家中央企業(yè)控股的119家上市公司有效實施了股權(quán)激勵。

佟虎介紹說，目前實施股權(quán)激勵的中央企業(yè)控股上市公司主要分布在充分競爭行業(yè)領(lǐng)域，尤其集中在技術(shù)密集型、人才充分流動的這些行業(yè)，科技型企業(yè)整體實施比例和數(shù)量都比較多。從營業(yè)收入、利潤和總市值來看，主要偏向于中等規(guī)模的上市公司。從實施的激勵工具來看，還是以限制性股票為主，以及股票期權(quán)。

驅(qū)動業(yè)績增長提振市場表現(xiàn)

國資委數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，國資委系統(tǒng)控股上市公司共1024家，占全部A股上市公司的比重約為25.25%；國資委系統(tǒng)控股上市公司市值超20萬億元，占A股市場總市值比重超過30%。其中，央企控股境內(nèi)上市公司為317家，再加上境外的一些上市公司，這一數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計為400多家。而這400多家上市公司的資產(chǎn)量約占整個央企的68%，收入約占整個央企的65%，利潤約占85%以上。

“實施股權(quán)激勵對于上市公司的業(yè)績增長起到了非常強(qiáng)的助推作用，從統(tǒng)計結(jié)果來看，營業(yè)收入、營業(yè)利潤、市值等核心指標(biāo)大都保持10%以上的增長率。”佟虎稱，股權(quán)激勵在吸引、保留和激勵員工方面同樣效果拔群，尤其是核心骨干人員的活力和效率顯著提升。

怡安翰威特咨詢數(shù)據(jù)顯示，近三年來，國有控股上市公司中股權(quán)激勵普及率已從10%逐步上升到2019年末的18%，對于業(yè)績表現(xiàn)的推動力同樣明顯。僅從央企層面來看，2019年A股實施股權(quán)激勵的央企歸母凈利潤增長率為15.2%，顯著高于未實施的A股央企的3.5%。

從股價表現(xiàn)看，逾七成推出股權(quán)激勵計劃的央企和地方國企今年以來股價上漲。寶信軟件、北方華創(chuàng)等公司今年股價漲幅超過100%，青島啤酒、銀座股份、中國汽研、長安汽車、平煤股份等股價漲幅超過50%。

以中國寶武旗下寶信軟件為例，今年4月，寶信軟件發(fā)布第二期限制性股票計劃，擬向激勵對象授予不超過1700萬股限制性股票，約占總股本的1.49%。截至11月10日收盤，公司最新股價已漲至63.21元/股，比股權(quán)激勵價格高出兩倍多。而三季報業(yè)績同樣顯示，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.04億元、歸母凈利潤9.68億元，同比增長26.22%和59.36%。

“激勵機(jī)制是提升企業(yè)活力和效率的動力源泉。”國務(wù)院國資委副主任翁杰明在上月的國企改革“雙百行動”現(xiàn)場推進(jìn)會上如是強(qiáng)調(diào)。

佟虎認(rèn)為，目前來看，中央企業(yè)股權(quán)激勵的實施比例還需要進(jìn)一步擴(kuò)大，建議下一步中央企業(yè)要把相關(guān)政策用好用足，同時已經(jīng)實施過股權(quán)激勵的上市公司可以推進(jìn)多期計劃，進(jìn)一步擴(kuò)大實施面。

【責(zé)任編輯：趙藝涵】