“國有企業的改制上市既是新一輪國資國企改革的核心環節與戰略選擇，更是完善國資監管、引領產業布局、聯動社會資本的重要途徑。”近日，國信證券高級研究員張立超如是說。

借著科創板與創業板試點注冊制的改革“東風”，身處新一輪改革浪潮下的國有企業正競相奔赴A股上市，且近年來成功“躍龍門”的國企數量不斷增長。

據同花順iFinD統計，2020年，共有30家國有上市公司實現首發上市，累計募集資金757.58億元。而2019年，這一數字為27家，2018年為20家。

張立超分析稱，近年來國有企業IPO數量的持續增長，主要與注冊制改革逐步推進、國企改革全面鋪開、監管部門提高國有資產證券化率要求，以及國有企業自身融資需求等多方面因素有關。要注意的是，本輪國企改革提出要以混合所有制改革作為重要突破口，其大的方向就是要通過引入資本來改善公司治理結構、加強企業自我約束、推動企業整體上市，進而真正實現以管資本的方式來管理國有企業，在這之中，國有企業的改制上市便是重要內容之一。

結合國資委1月中旬披露的最新數據來看，2013年以來，中央企業累計實施混改4000多項，引入社會資本超過1.5萬億元，中央企業混合所有制企業的戶數占比超過70%。其中，上市公司更是已成為央企混改的主要載體，中央企業控股的上市公司資產總額、利潤分別占央企整體的67%和88%。

東北證券首席策略分析師鄧利軍表示，去年出臺的《關于進一步提高上市公司質量的意見》明確提出，支持國有企業依托資本市場開展混合所有制改革。而推進國有企業的改制上市，一方面滿足了企業自身的融資、發展需求，另一方面，借助資本市場的價格發現機制，合理確定股權出讓價格、引入優質戰略投資者，又可以較好地推進企業混合所有制改革，可謂“一箭雙雕”。

從上述30家國有上市公司的IPO分布來看，包括10家主板IPO、2家中小板IPO、12家科創板IPO、6家創業板IPO；行業分布上，僅電子行業就有5家，化工、非銀金融行業各有4家，機械設備、計算機、公用事業各占3家，以及其他行業共計8家。

在張立超看來，國有企業對國民經濟的正向引導力，可以說貢獻度頗高，因此，國企上市的方向也將主要圍繞服務國家科技強國戰略、提高創新創造能力、促進科技引領實業，在產業基礎重點領域以及產業鏈、供應鏈重要環節以打造龍頭企業、提升國有經濟的整體功能和效率為目標。當然，這也是為培育具有全球競爭力的世界一流企業、落實供給側結構性改革、促進產業結構調整轉型升級、助力實體經濟提質增效等積蓄力量。結合去年國有上市公司所在板塊及行業分布來看，其重點瞄準的也是關鍵核心技術“卡脖子”領域。

從上述30家國有上市公司的上市板塊分布看，科創板位列首位。究其原因，鄧利軍認為，科創板在發行、上市、信息披露、交易、退市等各環節與滬深交易所主板、中小板、創業板相比，具有較為創新且顯著的差別，這無疑降低了企業的上市門檻。科創板也能夠為國有企業提供與風險相匹配的長期資金。此外，通過科創板上市的國有企業在激勵工具、激勵對象和激勵額度等方面擁有諸多選擇，特別是在激勵總額度方面，以及沒有收益“封頂”限制等條款，無疑有利于國有上市企業實施更加靈活多樣的正向激勵，以激發企業的長期發展活力。

值得關注的是，隨著國企改革進入攻堅之年，梳理發現，近日多地公布的地方政府報告中，已明確提出要支持培育國有企業上市。

張立超表示，國企上市既是推進混合所有制改革的首要方式，也是優化改善國有企業內部治理的重要渠道。隨著國企改革三年行動的推進，資本市場將成為國企改革加速破局的重點方向。預計在注冊制改革即將全面鋪開的預期下，后續國有企業的IPO節奏將明顯加快，今年國企IPO數量有望突破50家。

【責任編輯：趙藝涵】